風(fēng)險投資真的是暴利嗎

  江湖上有很多關(guān)于風(fēng)險投資的神話，比如說孫正義投資阿里巴巴、劉芹投資小米、王瓊投資字節(jié)跳動等，投資人不但獲得成百上千倍的投資回報，還收獲了巨大的名望，“一戰(zhàn)封神”。因此人們下意識地會覺得風(fēng)險投資是暴利，其實這是一種誤解。

  據(jù)研究者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，在 20 世紀(jì) 80 年代中期至 21 世紀(jì)初期，美國風(fēng)投基金的整體表現(xiàn)不及美國同期公開發(fā)行股票的增長。著名的基金經(jīng)理人大衛(wèi)·斯文森曾總結(jié)到：“長期內(nèi)，風(fēng)投家所獲得的回報沒有超過市場回報，同時承擔(dān)了明顯更高水平的風(fēng)險�！�

  國內(nèi)曾有媒體做過報道，假設(shè)一家風(fēng)投基金總計投資了30個項目，可能只會有3-5個項目有好的發(fā)展，最終有兩三個能走到上市階段就已經(jīng)是很好的結(jié)果了，而其他的二十多個項目可能就無疾而終。雖然只要有兩三個項目順利上市，所獲得的收益就能覆蓋全部投入并且還有盈利，但畢竟大部分項目都失敗的壓力也會時時折磨著投資經(jīng)理們。

  2011年7月6日，我國首只國家級文化產(chǎn)業(yè)基金——中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金在北京正式成立，總規(guī)模200億元。2020年11月18日，中國文化產(chǎn)業(yè)投資母基金在北京正式成立，該基金由中宣部和財政部共同發(fā)起設(shè)立，基金目標(biāo)規(guī)模500億元，首期已募集資金317億元。

  類似國字頭或政府類的文化產(chǎn)業(yè)基金，主要以股權(quán)投資方式扶持新聞出版發(fā)行、廣播電影電視、文化藝術(shù)、網(wǎng)絡(luò)文化、娛樂休閑及相關(guān)重點文化行業(yè)，更偏向于成熟期的項目，體現(xiàn)了強烈的導(dǎo)向作用，和完全市場化的風(fēng)險投資大有不同。

  字節(jié)跳動作為全球范圍內(nèi)估值最高的未上市企業(yè)之一，它的發(fā)展歷程與風(fēng)險投資密不可分。從公開的報道可知，字節(jié)跳動至少已進(jìn)行了8輪融資，C輪及之前的融資基本屬于傳統(tǒng)風(fēng)險投資的范疇，而之后的則更偏向于戰(zhàn)略性融資。類似的例子還有騰訊音樂、閱文集團(tuán)以及最近上市的泡泡瑪特等，它們在上市前都經(jīng)歷了多輪融資，逐步從一個不起眼的小團(tuán)隊發(fā)展成為行業(yè)里的領(lǐng)頭羊。

  創(chuàng)業(yè)者如何獲得風(fēng)險投資

  說了這么多風(fēng)險投資的細(xì)節(jié)，那么對于創(chuàng)業(yè)者來說，如何才能獲得風(fēng)險投資呢？文化產(chǎn)業(yè)評論（ID：whcypl）以初創(chuàng)企業(yè)為例，談一下自己的理解。

  首先，創(chuàng)業(yè)者需要做好充分的前期準(zhǔn)備工作，并形成一份既能打動投資者又足夠簡潔的商業(yè)計劃書（BP）。VC機構(gòu)里的投資經(jīng)理每天都要閱讀大量的BP，如果想讓自己的項目脫穎而出，就必須要能抓住要點。一般說來，下圖所提及的內(nèi)容就是投資人感興趣的關(guān)鍵點。把這些關(guān)鍵點梳理清楚之后，再字斟句酌形成一份規(guī)矩、簡潔、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)腜PT文檔，盡量以12-15幀為宜。

  然后，就需要篩選合適的投資機構(gòu)，發(fā)送出BP，這也是很關(guān)鍵的一步。每家機構(gòu)都會有自己偏好的投資賽道，對所收到的處于該賽道的BP也會更重視一些；風(fēng)投機構(gòu)一般都會明確標(biāo)出自己所投項目的輪次等信息。這些信息都可以從機構(gòu)網(wǎng)站上的介紹以及媒體公開報道之中挖掘出來。創(chuàng)業(yè)者在發(fā)送BP之前篩選機構(gòu)時要注意分析這些信息，盡可能減少盲目性。

  接下來就等待機構(gòu)的反饋。如果一切都發(fā)展的很順利，大概的節(jié)奏如下：創(chuàng)業(yè)者的BP發(fā)出之后，很快有機構(gòu)感興趣，投資經(jīng)理會與創(chuàng)業(yè)者聯(lián)系，就項目進(jìn)行溝通；經(jīng)歷過幾輪線上、線下溝通之后，投資機構(gòu)召開投委會研究明確投資意向，然后雙方再協(xié)商，就估值、融資額等條款達(dá)成一致，簽署TS；投資方派駐團(tuán)隊進(jìn)行正式盡職調(diào)查，之后確認(rèn)各條款，簽訂投資協(xié)議；雙方按照協(xié)議約定進(jìn)行投資交割、股權(quán)變更、人員入駐等工作，本輪融資結(jié)束。