十、留存收益
  
  留存收益籌資是指企業(yè)將留存收益轉(zhuǎn)化為投資的過程，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所實現(xiàn)的凈收益留在企業(yè)，而不作為股利分配給股東，其實質(zhì)為原股東對企業(yè)追加投資。留存收益籌資渠道包括盈余公積、未分配利潤。留存收益籌資的優(yōu)點是不發(fā)生實際的現(xiàn)金支出，不同于負(fù)債籌資，不必支付定期的利息，也不同于股票籌資，不必支付股利，同時還免去了與負(fù)債、權(quán)益籌資相關(guān)的手續(xù)費、發(fā)行費等開支。但是這種方式存在機會成本，即股東將資金投放于其他項目上的必要報酬率。
  
  保持企業(yè)舉債能力，留存收益實質(zhì)上屬于股東權(quán)益的一部分，可以作為企業(yè)對外舉債的基礎(chǔ)。先利用這部分資金籌資，減少了企業(yè)對外部資金的需求，當(dāng)企業(yè)遇到盈利率很高的項目時，再向外部籌資，而不會因企業(yè)的債務(wù)已達(dá)到較高的水平而難以籌到資金。企業(yè)的控制權(quán)不受影響，增加發(fā)行股票，原股東的控制權(quán)分散；發(fā)行債券或增加負(fù)債，債權(quán)人可能對企業(yè)施加限制性條件。而采用留存收益籌資則不會存在此類問題。缺點是期間限制，必須經(jīng)過一定時期的積累才可能擁有一定數(shù)量的留存收益，從而使企業(yè)難以在短期內(nèi)獲得擴大再生產(chǎn)所需資金；其次與股利政策的權(quán)衡，如果留存收益過高，現(xiàn)金股利過少，則可能影響企業(yè)的形象，并給今后進一步的籌資增加困難。利用留存收益籌資須要考慮公司的股利政策，不能隨意變動。
  
  留存收益是企業(yè)資金的一項重要來源，它實際上是股東對企業(yè)進行追加投資，股東對這部分投資與以前繳給企業(yè)的股本一樣，也要求有一定的報酬。留存收益的成本計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費用。
  
  普通股股利固定：留存收益籌資成本=每年固定股利/普通股籌資金額X 100%。
  
  普通股股利逐年固定增長：留存收益籌資成本=第一年預(yù)期股利/普通股籌資金額X 100% + 股利年增長率。
  
  十一、認(rèn)股權(quán)證
  
  認(rèn)股權(quán)證融資是指在某一時間以內(nèi)以特定價格購買普通股的相對長期的期權(quán)。特定價格也稱為執(zhí)行價格，即普通股與認(rèn)股權(quán)證相關(guān)或特定時期內(nèi)購買看漲期權(quán)的價格。公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證融資，其所涉及的認(rèn)股權(quán)證是獨立流通的和不可贖回的，因而對公司的影響也與發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券不同。認(rèn)股權(quán)證融資的優(yōu)點，發(fā)行認(rèn)股權(quán)證具有融資成本低，改善公司未來資本結(jié)構(gòu)，這與可轉(zhuǎn)換證券融資相似。
  
  不同之處在于認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行增加的是公司的權(quán)益資本，而不改變其負(fù)債。認(rèn)股權(quán)證融資的缺點，認(rèn)股權(quán)證融資也有稀釋股權(quán)以及當(dāng)股價大幅度上升時，導(dǎo)致認(rèn)股權(quán)證成本過高等不利方面。認(rèn)股權(quán)證對公司資本結(jié)構(gòu)的影響，認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股權(quán)被行使后，投資者在一定期限內(nèi)以約定的認(rèn)購價格購人了規(guī)定比例的股票。對上市公司而言，股東權(quán)益資本隨之增加。在認(rèn)股權(quán)行使前后，一定時期內(nèi)，公司債權(quán)資本保持不變，隨著股東權(quán)益資本的增加，公司資本結(jié)構(gòu)中股權(quán)資本與債權(quán)資本之比增大，資產(chǎn)負(fù)債率降低。
  
  在公司資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)資本比例過高時，可以通過認(rèn)股權(quán)證的行使優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。認(rèn)股權(quán)證對公司每股收益的稀釋效應(yīng)，每股收益是投資者評價上市公司經(jīng)營業(yè)績、公司價值的重要財務(wù)指標(biāo)。公司擴大股權(quán)投資的直接影響是發(fā)行公司再擴股瞬間每股收益被稀釋。稀釋到一定程度，股價會調(diào)整并引發(fā)下跌，影響公司的業(yè)績表現(xiàn)。
  
  十二、可轉(zhuǎn)換債券
  
  可轉(zhuǎn)換債券是可轉(zhuǎn)換公司債券的簡稱，又簡稱可轉(zhuǎn)債。它是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。可轉(zhuǎn)換債券兼具債券和股票的特征。公司發(fā)行的含有轉(zhuǎn)換特征的債券。在招募說明中發(fā)行人承諾根據(jù)轉(zhuǎn)換價格在一定時間內(nèi)可將債券轉(zhuǎn)換為公司普通股。轉(zhuǎn)換特征為公司所發(fā)行債券的一項義務(wù)�？赊D(zhuǎn)換債券的優(yōu)點為普通股所不具備的固定收益和一般債券不具備的升值潛力�？赊D(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和期權(quán)的雙重特性。
  
  可轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票的特征，具有以下三個特點：
  
  一是債權(quán)性。與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限，投資者可以選擇持有債券到期，收取本息；
  
  二是股權(quán)性。可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債券人變成了公司的股東，可參與企業(yè)的經(jīng)營決策和紅利分配，這也在一定程度上會影響公司的股本結(jié)構(gòu)；
  
  三是可轉(zhuǎn)換性�？赊D(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標(biāo)志，債券持有人可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。轉(zhuǎn)股權(quán)是投資者享有的、一般債券所沒有的選擇權(quán)�？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時就明確約定，債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。如果持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，在寬限期之后可以行使轉(zhuǎn)換權(quán)，按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為股票，發(fā)債公司不得拒絕。正因為具有可轉(zhuǎn)換性，可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通公司債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。
  
  可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征:
  
  一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機會成本；
  
  另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征，它的存在使投資者和發(fā)行人的風(fēng)險、收益限定在一定的范圍以內(nèi)，并可以利用這一特點對股票進行套期保值，獲得更加確定的收益。
  
  十三、職工集資
  
  中小企業(yè)可以根據(jù)公司資產(chǎn)實際，將凈資產(chǎn)作為股份劃分，采取MBO（管理層持股）、ESO（員工持股）及向特定的股東發(fā)售股份的方式募集資金，并實現(xiàn)股份的多元化。職工集資在90年初期，基本上成為中國解決資金問題的一大法寶。
  
  十四、產(chǎn)權(quán)交易
  
  產(chǎn)權(quán)交易在國內(nèi)方興未艾，各地都設(shè)立了股權(quán)、資產(chǎn)交易的中介市常產(chǎn)權(quán)交易比較規(guī)范，對出售的資產(chǎn)、股權(quán)均有相應(yīng)的價格評估體系，交易方式基本市場化。中小科技企業(yè)為了解決資金緊缺，可將部份股權(quán)專利（無形資產(chǎn)）及有形資產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌，既可以解決企業(yè)內(nèi)部資金緊缺，增加現(xiàn)金流；又可以為進一步的資本市場運作打好基礎(chǔ)。