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英美等國家書企小并購動作頻頻

2014-08-13 09:04 來源：商報責(zé)編：徐赳赳

摘要：: 數(shù)年前的金融危機(jī)加上電子書殺入市場帶給書業(yè)的不明朗前景，使得書業(yè)企業(yè)很難獲得準(zhǔn)確估值，因此他們不愿參與到并購中。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善和電子書增速趨緩，這種情況有所改觀。

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小C專訪｜正博總經(jīng)理范

小C專訪·煒岡股份董事

【CPP114】訊：數(shù)年前的金融危機(jī)加上電子書殺入市場帶給書業(yè)的不明朗前景，使得書業(yè)企業(yè)很難獲得準(zhǔn)確估值，因此他們不愿參與到并購中。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善和電子書增速趨緩，這種情況有所改觀。以去年夏季企鵝蘭登書屋并購成功為標(biāo)志，今年上半年英、美等國家，尤其以美國出版業(yè)為代表，進(jìn)入了金融危機(jī)以來并購最頻繁的一段時期，并購數(shù)量多達(dá)30起。

小公司到了“該退場的時候”？

觀察家認(rèn)為，并購是大眾出版公司生存的關(guān)鍵。曾在今年5月牽頭Rowman&Littlefield收購GlobePequot出版社的并購專家馬丁·列文表示，大型出版商與獨立出版商都知道，擁有更多資源，在當(dāng)今書業(yè)環(huán)境下參與競爭必不可少。隨著經(jīng)營成本提高，小公司已經(jīng)認(rèn)識到“是該退場的時候”了。幾家獨立出版商今年上半年都有并購交易，如Rowman&Littlefield收購了GlobePequot出版社，OpenRoad公司收購了曾為勁敵的兩家電子書出版公司，小公司退場的同時，新東家也擴(kuò)大了業(yè)務(wù)規(guī)模。

在今年5月召開的一次年度出版商論壇上，與列文一起負(fù)責(zé)全球并購業(yè)務(wù)的羅伯特·喬丹尼拉表示，過去有意并購的企業(yè)會考慮很多主觀因素，如并購是否能降低成本，哪些并購可以開發(fā)新的市場，這些不同因素使評估公司很難對有關(guān)出版業(yè)務(wù)的價值提供詳盡的指導(dǎo)意見。

而如今評估公司的思路已經(jīng)改變，買家更關(guān)注標(biāo)的企業(yè)的盈利狀況，通常是按照稅息折舊及分?jǐn)偳袄麧櫍ḿ碋BITDA）來評估的，而不是像過去那樣基于標(biāo)的企業(yè)的年收入來估算收購價。如哈珀·柯林斯以超過禾林年收入一倍、其稅息折舊及分?jǐn)偳袄麧?倍的價格將其收入麾下（收購價為4.15億美元，禾林年收入約合3.7億美元，稅息折舊及分?jǐn)偳袄麧櫦s合5214萬美元）。

企鵝蘭登書屋兩大出版商并購的主要意圖是擴(kuò)大新市場、新增客戶、改善發(fā)行網(wǎng)絡(luò)。兩大出版商各自業(yè)務(wù)比較完整，在不同國家或地區(qū)市場布局不同，并購可以同時通過各自的發(fā)行渠道拓展新空間。與其合并的目的略有不同，新一輪并購規(guī)模不大，并購意圖也較單一。

擴(kuò)大圖書、電子書資源

從上半年多起收購案看，擴(kuò)大圖書/電子書資源，是并購的一個目的。

在美國市場，如Kensington公司收購LyricalPress；Rowman&Littlefield收購AlbanInstitute獲得其270種圖書資產(chǎn)；SalemCommunications收購Eagle公司的出版業(yè)務(wù)PRegnery；投資公司W(wǎng)asserstein&Co.收購RecordedBooks，將其1.3萬種有聲書納入麾下；GraphicArts收購CompanionPress的27種圖書；TurnerPublishing收購HunterHouse的225種圖書；BakerPublishing收購RegalBooks，將其GospelLight品牌下的625種大眾圖書收入囊中；哈珀·柯林斯收購圣經(jīng)軟件公司OliveTree，加強宗教出版數(shù)字化的實力；RecordedBooks收購HighBridge，增加1000種圖書資產(chǎn)；McEvoyGroup收購兒童及禮品書出版商ISeeMeMcEvoy；PhoenixMedia以8000萬美元收購PILGroup；OpenRoad先后收購E-Reads和PremiereDigital，電子書書目分別增加1200種和300種；阿歇特圖書出版集團(tuán)收購了美國珀修斯圖書公司（PerseusBooksGroup）的出版資產(chǎn)（其發(fā)行業(yè)務(wù)出售給Ingram）；亞馬遜收購Comixology，以增強在數(shù)字動漫出版領(lǐng)域的實力，都是出于內(nèi)容資源擴(kuò)容的共同目的。

威立4月收購法國遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)培訓(xùn)公司CrossKnowledge，該公司為多國機(jī)構(gòu)、大學(xué)和公司提供基于云端的遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)培訓(xùn)，如管理及領(lǐng)導(dǎo)技能評估、培訓(xùn)課程、認(rèn)證和培訓(xùn)。在向在線培訓(xùn)轉(zhuǎn)型的趨勢下，威立借此在快速增長的企業(yè)人才管理領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。在英國市場，繼去年企鵝蘭登書屋合并使英國大眾出版市場高度集中在這家“巨無霸”之后，今年3月阿歇特以2倍價格收購了英國出版社Quercus。處于殘酷市場競爭和萎靡不振局勢下的英國圖書市場讓不少英國出版商難以為繼。

拓展發(fā)行渠道

并購的另一個目的是拓展發(fā)行渠道，如F+W公司收購NewTrackMedia，將其整合到F+WMedia的立體發(fā)行渠道，之后Tinicum收購F+W大額股份；電子零售商ZolaBooks收購圖書發(fā)現(xiàn)平臺Bookish；Macmillan收購烹飪網(wǎng)站Cookstr；印刷企業(yè)Thomson-Shore收購自助出版公司PublishNext；Ingram收購CourseSmart，整合雙方的數(shù)字教材資源；JoelWeinshanker收購Hastings；Readerlink收購發(fā)行公司TNG的圖書業(yè)務(wù)及收購HDA的圖書發(fā)行資產(chǎn)，都是屬于渠道擴(kuò)張的目的。無論如何，借助并購進(jìn)行資源或渠道的優(yōu)化組合，形成自己的優(yōu)勢，是各家書企并購的共同目標(biāo)。

回顧美國書業(yè)并購歷史，1958年~1970年期間，出版企業(yè)在進(jìn)行所有制改造，從最初的私營向上市公司以及被其他大公司并入轉(zhuǎn)型，因為并入大公司可以為出版企業(yè)發(fā)展提供充足的出版營銷資金，同時書企也與報紙、雜志、廣播等公司合并。1980年代書業(yè)并購是為了應(yīng)對新的信息渠道競爭及進(jìn)軍國際市場。1990年代互聯(lián)網(wǎng)的大發(fā)展加速了書業(yè)并購進(jìn)程，僅1998年~1999年美國就有60起并購，并購金額高達(dá)200億美元。大量學(xué)術(shù)期刊被學(xué)術(shù)出版商并購，通過并購，出版商進(jìn)行內(nèi)容資源的整合，創(chuàng)建并不斷完善電子內(nèi)容平臺。統(tǒng)計顯示，學(xué)術(shù)圖書館在1986年~1999年間訂閱期刊數(shù)量減少6%，而期刊訂閱費用增加了170%。由此可發(fā)現(xiàn)，出版商通過此輪并購實現(xiàn)了資源整合與利潤增長。

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