【CPP114】訊：宏觀經濟回暖，上半年達到景氣高點。今年上半年造紙及紙制品行業(yè)24家A股上市公司共實現歸屬母公司凈利潤23.07億元，同比增加15.34%。金融危機后，隨著宏觀經濟的整體向好，造紙行業(yè)下游恢復，出現量價齊升的良好局面。而人民幣升值與節(jié)能減排的利好因素將為行業(yè)四季度的持續(xù)走強提供保障，預計2010年全年，造紙包裝行業(yè)與優(yōu)勢企業(yè)將實現業(yè)績的快速擴張。

　　人民幣升值利好造紙行業(yè)。我國造紙行業(yè)原料在外市場在內的特點決定了造紙行業(yè)成為了當前為數不多的將受益于人民幣升值概念的行業(yè)。預計未來國際木漿與廢紙價格仍會持續(xù)上漲，人民幣的升值將覆蓋部分進口原材料漲價所帶來的成本上漲，為企業(yè)帶來實質性利好。

　　節(jié)能減排淘最后期限，文化紙將明顯受益。此次最新下達的432萬噸淘汰落后產能新目標較此前大幅提高，表現了國家進一步深化節(jié)能減排，規(guī)范行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的決心。以草漿為主要原材料的低檔文化紙將是淘汰的主要目標，而生產替代產品中高檔文化紙的企業(yè)將受益于淘汰產能所帶來的市場空缺。其中以博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)與岳陽紙業(yè)為代表的主營文化紙的企業(yè)將最有可能受益。而隨著經濟轉型的深化，預計淘汰落后產能，實現產業(yè)升級將成為行業(yè)未來的發(fā)展方向，國家仍有繼續(xù)加大力度推行節(jié)能減排的預期。

　　包裝行業(yè)仍將快速發(fā)展。紙包裝由于其易加工、易保存、易運輸、易印刷及可回收等特點愈來愈受到青睞，作為"綠色包裝"正在逐步替代塑料、金屬、玻璃等包裝材料。下游電子通訊、家電、食品、醫(yī)藥?日化、紡織、煙酒等行業(yè)的快速發(fā)展，使得紙包裝行業(yè)市場規(guī)模迅速擴大，行業(yè)發(fā)展前景非常值得期待。以合興包裝、美盈森和永新股份為代表的優(yōu)勢包裝企業(yè)可通過內涵與外延式擴張，獲得高額利潤回報。

　　制漿行業(yè)效益回升，直接利好林紙一體化企業(yè)：林紙一體化是造紙行業(yè)發(fā)展的必由之路，擁有林地的造紙企業(yè)將獲得原材料保障以及上游產業(yè)的額外收益，木漿價格的回升也將為其帶來直接收益。以岳陽紙業(yè)為代表的林紙一體化企業(yè)將有望最先受益于木漿價格回升帶來的效益。

　　對造紙包裝行業(yè)給予"看好"評級：上半年受益于宏觀經濟回暖，下半年受益于人民幣升值與節(jié)能減排，優(yōu)秀造紙企業(yè)有望在全年實現業(yè)績高速增長，其中永新股份(002014)、太陽紙業(yè)(002078)、合興包裝(002228)、美盈森(002303)、岳陽紙業(yè)(600963)及博匯紙業(yè)(600966)值得重點關注。



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