【CPP114】訊：在外匯市場上，一國貨幣利率的變動(dòng)會引起其匯率的變動(dòng)。一般情況，一國貨幣如果升息，則該貨幣的匯率容易上升；而當(dāng)一國貨幣降息時(shí)，則該國貨幣容易貶值。以英鎊為例，今年英鎊的基本利率已經(jīng)降至５％以下水平，其兌美元的匯率也跌到了１英鎊兌１．５０美元之下。

　　但在這一關(guān)系中，也存在一定的特殊性。在外匯市場時(shí)常也有這樣的情況發(fā)生，比如當(dāng)正式公布加息時(shí)，該國貨幣不升反而下跌，而當(dāng)正式公布息時(shí)，該國貨幣不跌反升。這一現(xiàn)象表明市場已經(jīng)提前消化加息的利好或者降息的利空。比如２０００年６月洲央行對歐元加息，但消息公布后，歐元匯價(jià)很快從１歐元兌０．９７美元下跌，這主要是因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)事先將歐元從１歐元兌０．９０美元推升至０．９７美元水平。

　　所以，投資者在外匯寶交易時(shí)，對貨幣利率與匯率之間關(guān)系應(yīng)把握以下操作技巧：一般一國貨幣升息的趨勢時(shí)，則買入該國貨幣，一旦消息正式時(shí)，則以拋售為主；反之，一國貨幣有降息趨勢時(shí)，則賣出該貨幣，一旦消息正式時(shí)，再買回該貨幣。

　　利率升高會吸引國外資金的流入，如果國外資金流入過多就會導(dǎo)致資本項(xiàng)目的順差，這樣會本幣就會有升值的壓力，如果該國采取的是直接標(biāo)價(jià)法，本利匯率就會下降！相反，利率降低，本幣匯率就會上升，本幣貶值！

　　咱國家的銀監(jiān)會網(wǎng)站上是這么說的：

　　在開放經(jīng)濟(jì)條件下，不論實(shí)行什么樣的匯率制，匯率與利率都存在緊密的聯(lián)系。

　　當(dāng)兩個(gè)對外開放的市場經(jīng)濟(jì)國家，如果利率水平有差別，貨幣資本就會從利率水平偏低的國家流向利率水平偏高的國家。只要兩方面的日拆利率水平有萬分之零點(diǎn)一的差別，把１０億美元轉(zhuǎn)移到利率高的國家，每天在利息收入方面就有１萬美元的進(jìn)帳。當(dāng)然要有費(fèi)用支出。但在當(dāng)今，大額的資金轉(zhuǎn)移是既便利又便宜的。如果利率真的引起大量資本在國際之間的轉(zhuǎn)移，外國資本流入的國家，外匯供過于求，本幣升值；本國資本流出的國家，外匯供不應(yīng)求，本幣貶值。匯率波動(dòng)，則有可能影響經(jīng)濟(jì)。

　　要知道利率和匯率的關(guān)系首先得從概念入手。各國都是央行降基準(zhǔn)利率，根據(jù)各國法律不同，就是銀行可以向央行已該利率借錢，這個(gè)利率降意味著商業(yè)銀行的流動(dòng)性問題不大了。但是工業(yè)企業(yè)向商業(yè)銀行借貸的利率和跨國間借貸的利率基本是市場利率，你看看ＬＩＢＯＲ就知道了。ＬＩＢＯＲ和央行基準(zhǔn)利率的關(guān)系挺復(fù)雜的。匯率是不同貨幣間兌換的比例�？梢詫⒚涝�和人民幣看作兩種普通商品，匯率就是能拿多少美元換一個(gè)人民幣。這里就可以用供求關(guān)系來判斷了。人民幣借給別人一年能賺７％，而美元只能賺１％的話，大家當(dāng)然更喜歡人民幣了，所以人民幣就要升值。絕對匯率的因素很多，基本來說有兩國貿(mào)易，利率的不同，法律（是否自由可兌換），國家風(fēng)險(xiǎn)。

　　舉例說，如果美國物價(jià)不斷上漲，美國的中央銀行聯(lián)儲就會提高利率以對抗?jié)撛诘耐ㄘ浥蛎�，如果不考慮其他因素，美國的貨幣美元就由于和其他國家貨幣的利率差擴(kuò)大，在資金市場上的吸引力相對提高，資金就會從歐元、日元等其他貨幣流向美元，使美元受到追捧而升值，從這方面看美國提高利率對美元的匯率有支持；但是，提高利率會引起美國股票市場和債券市場的下跌，表明在美國金融市場進(jìn)行投資的收益率下降，由于國際游資是要尋找投資回報(bào)的，面對一個(gè)開放的國際金融市場，這些游資在美國不能獲得理想的回報(bào)，必然要離開美國，到別的一些國家和地區(qū)，諸如歐洲、日本、東南亞等去尋找新的投資機(jī)會，這樣又會對美元的匯率構(gòu)成貶值的壓力。另外，利率的上升會對經(jīng)濟(jì)的增長產(chǎn)生阻礙作用，從這些方面看，加息最終使匯率受到損害。最明顯的例子是在１９９５年，美國因?yàn)閾?dān)心經(jīng)濟(jì)過熱而提高利率，導(dǎo)致道瓊斯股票指數(shù)的暴跌，最終使美元的匯率在當(dāng)年創(chuàng)下歷史最低記錄。因此，面對提高利率使該國匯率出現(xiàn)上升和下降的兩種可能性，我們不要用恒等式的概念去套，而是對當(dāng)時(shí)的具體問題進(jìn)行具體分析，關(guān)鍵是要看提高利率在吸引資金流入和引起資本市場下跌而資金外流方面，哪一個(gè)產(chǎn)生的影響更大一些。