博匯紙業(yè)白卡紙自今年6月以來(lái)不斷提價(jià)，8、9月初分別提價(jià)200元/噸，三季度售價(jià)與銷量環(huán)比分別增長(zhǎng)5.5%和4.0%，毛利率提升3.9%至20.06%。因此，公司三季度單季每股收益達(dá)到0.13元，與上半年相當(dāng)。另?yè)?jù)了解，10月初，白卡紙?jiān)俅翁醿r(jià)200元，中信證券研究員認(rèn)為：噸紙毛利有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)四季度環(huán)比增長(zhǎng)逾50%。而35萬(wàn)噸新白卡項(xiàng)目若明年春節(jié)前順利投產(chǎn)，全年可出紙26-28萬(wàn)噸，以社會(huì)卡為主，正好彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求空白，將使公司白卡總產(chǎn)量同比放大一倍，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)逾1億，若按現(xiàn)有股本不考慮轉(zhuǎn)債攤薄，合每股收益增長(zhǎng)0.20元。

　　博匯紙業(yè)董秘楊國(guó)棟表示，目前，公司已具有20萬(wàn)噸化機(jī)漿、9.5萬(wàn)噸化學(xué)漿生產(chǎn)能力，并且，公司另收購(gòu)廢紙，加上廢紙漿與草漿，公司漿料自給率為70%。可以支撐產(chǎn)能的擴(kuò)大。一定程度上，從博匯可轉(zhuǎn)債中簽率僅為0.1%，也可見市場(chǎng)對(duì)公司近來(lái)新上項(xiàng)目的認(rèn)同。

　　中冶紙業(yè) 值得期待的“岳美配”

　　“無(wú)論如何整合岳陽(yáng)紙業(yè)和美利紙業(yè)，中冶紙業(yè)集團(tuán)都會(huì)成為紙業(yè)板塊的重要角色，而輔以央企的行政影響與資金實(shí)力，其未來(lái)不可小視。”自11月3日起，岳陽(yáng)紙業(yè)與美利紙業(yè)如何整合一事，即成為諸多券商紙業(yè)研究員的頭等大事。

　　作為惟一以紙業(yè)為主業(yè)之一的中央企業(yè)，中冶集團(tuán)旗下的中冶紙業(yè)集團(tuán)于10月28日在北京掛牌，同日湖南省國(guó)資委與中冶集團(tuán)就中冶集團(tuán)整合重組泰格集團(tuán)達(dá)成一致意見，后者持有岳陽(yáng)紙業(yè)22.36%的股權(quán)。一周之后的11月3日，美利紙業(yè)公告稱接到控股股東中冶紙業(yè)集團(tuán)有限公司《關(guān)于對(duì)美利紙業(yè)相關(guān)問(wèn)題的說(shuō)明》的函件，函中稱將制訂對(duì)中冶紙業(yè)集團(tuán)及下屬各子公司資產(chǎn)，通過(guò)定向增發(fā)的方式重組到中冶美利紙業(yè)股份有限公司的可行性研究方案。一時(shí)之間，誰(shuí)將成為整合平臺(tái)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　分析人士指出，從已公開最新信息看，岳陽(yáng)紙業(yè)方面，中冶集團(tuán)明確表示將以中冶紙業(yè)的凈資產(chǎn)及15億元左右的現(xiàn)金，湖南省國(guó)資委將以泰格集團(tuán)凈資產(chǎn)進(jìn)行重組。在公司重組后的一年內(nèi)，中冶集團(tuán)將繼續(xù)對(duì)新項(xiàng)目予以5億到10億元資本金的支持，力爭(zhēng)在3-5年內(nèi)，做強(qiáng)做大新公司，使之成為中國(guó)林紙企業(yè)的旗艦。“這一表述與中冶最初控股美利紙業(yè)時(shí)，明顯不同。”有分析員表示，2006年中冶在控股美利紙業(yè)時(shí)雖表示將以美利紙業(yè)為平臺(tái)整合其遍布全球的紙業(yè)資源，并努力在三五年內(nèi)，將中冶美利打造成全國(guó)最大最強(qiáng)的造紙企業(yè)，但并沒有提出明確的資金支持方案。因此，盡管“中冶紙業(yè)管理層表示是注資旗下上市公司還是整體IPO上市，至今沒有確定的方案”，但很明顯，岳陽(yáng)紙業(yè)在中冶集團(tuán)的心目中的地位要更重要一些。

　　從整合方面看，如果美利與岳陽(yáng)完成整合，意味著新公司其總資產(chǎn)會(huì)達(dá)到128億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售突破50億元，均可能成為“紙業(yè)亞軍”。而從注資方面看，中冶可謂“子彈充足”：可能涉及的資產(chǎn)包括貴州新建70萬(wàn)噸漿生產(chǎn)線，四川崍山紙業(yè)，擁有10萬(wàn)噸箱板紙，并計(jì)劃投資10萬(wàn)噸竹漿項(xiàng)目;山東銀河紙業(yè)，擁有10萬(wàn)噸文化紙，25萬(wàn)噸箱板紙，且在建20萬(wàn)噸文化紙;緬甸10萬(wàn)噸木漿廠;俄羅斯方面擁有30萬(wàn)噸在建木漿，并計(jì)劃70萬(wàn)噸的二期項(xiàng)目。

　　因此，“無(wú)論如何推進(jìn)，中冶紙業(yè)在資本市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)會(huì)突然放大，極有可能改變紙業(yè)板塊的整體格局。”某券商分析員表示。

　　晨鳴紙業(yè)投資機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)臨

　　隨著行業(yè)復(fù)蘇，晨鳴紙業(yè)盈利逐漸提升，投資機(jī)會(huì)也隨之來(lái)臨。

　　2009年1-9月份晨鳴紙業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.96億元，同比增長(zhǎng)-13%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.62億元，同比增長(zhǎng)-63.65%。其中，三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.2億元，同比增長(zhǎng)6.83%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.04億元，同比增長(zhǎng)-5.72%。三季度環(huán)比二季度收入和凈利潤(rùn)環(huán)比增速分別是8.4%和103.3%。1-9月份實(shí)現(xiàn)每股收益0.22元，三季度實(shí)現(xiàn)每股收益0.14元，符合此前的市場(chǎng)預(yù)期。

　　行業(yè)回暖趨勢(shì)明顯。三季度以來(lái)行業(yè)基本面繼續(xù)回暖，1-9月份公司共計(jì)生產(chǎn)紙張225萬(wàn)噸(其中三季度生產(chǎn)79萬(wàn)噸，環(huán)比二季度上升15萬(wàn)噸)，銷售240萬(wàn)噸(其中三季度和二季度基本相同約88萬(wàn)噸左右)，公司產(chǎn)成品存貨水平進(jìn)一步下降(公司存貨賬面價(jià)值由年初的34億下降到三季度末的24.5億元)，基本恢復(fù)到比較合理的位置。

　　盈利能力繼續(xù)回升。1-9月份公司綜合毛利率水平達(dá)到17.7%，三季度環(huán)比二季度上升0.9個(gè)百分點(diǎn)(二季度為20.1%，三季度為21%)。毛利率水平的上升主要得益于紙種價(jià)格水平的增長(zhǎng)。同時(shí)，三季度資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的沖回也是構(gòu)成三季度環(huán)比二季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的重要因素。

　　湛江項(xiàng)目在順利進(jìn)展中。該項(xiàng)目的目標(biāo)是擁有300萬(wàn)畝林地，70萬(wàn)噸木漿和45萬(wàn)噸高檔文化紙的生產(chǎn)能力。目前項(xiàng)目的土建正在進(jìn)行，林業(yè)儲(chǔ)備已達(dá)90萬(wàn)畝以上，項(xiàng)目資金籌集已結(jié)束，預(yù)計(jì)2011年投產(chǎn)。

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