2008年中期造紙行業(yè)（20家紙業(yè)公司）營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)30.5%，屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)75.2%，其增速高于上半年全部上市公司（1619家）營(yíng)業(yè)收入27.98%與凈利潤(rùn)16.04%的增長(zhǎng)，其全面攤薄每股收益0.224元與全部上市公司0.233的基本收益應(yīng)基本相當(dāng)。我們認(rèn)為紙業(yè)上市公司08年全年業(yè)績(jī)?cè)鏊賾?yīng)在50%左右，遠(yuǎn)高于全部上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平，因此繼續(xù)維持行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。

2008年1-7月份，全國(guó)共生產(chǎn)機(jī)制紙及紙板4851萬噸，同比增長(zhǎng)13.14%（低于2007年同期16.12%的增長(zhǎng)）；其中生產(chǎn)新聞紙280萬噸，同比增長(zhǎng)6.63%(低于07年同期19.56%的增長(zhǎng))；2008年1-7月份全國(guó)共生產(chǎn)紙漿1256萬噸，同比增長(zhǎng)2.32%（低于07年同期14.12%的增長(zhǎng)）；進(jìn)口紙及紙板222.5萬噸，同比下降9.94%；出口紙及紙板255萬噸，同比增長(zhǎng)4.44%（大大低于2007年同比37.5%的增長(zhǎng)）。

從08年1-8月份的情況來看，國(guó)際木漿貿(mào)易價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，針葉漿價(jià)格上漲不到3%，闊葉漿價(jià)格上漲約8%。截至08年8月底，美廢8號(hào)到岸價(jià)290美元/噸左右，比7月份的300美元/噸有所回落，08年以來8號(hào)進(jìn)口廢紙價(jià)格大約上漲36.8%，其它種類的廢紙也基本類似。

截止08年8月底，國(guó)內(nèi)主要紙種價(jià)格都已松動(dòng)，可以認(rèn)為08年中期就是行業(yè)景氣的高點(diǎn)，也可以說自07年中期以來一輪景氣周期宣告結(jié)束。我們認(rèn)為08年下半年以及09年多數(shù)紙種由于供給的增加，產(chǎn)品價(jià)格將趨于下降。但不同紙種的成本壓力與供求關(guān)系仍有不同。

分紙種來看，我們繼續(xù)看好文化用紙，由于今年繼續(xù)關(guān)閉污水排放不達(dá)標(biāo)小企業(yè)以及09年5月將執(zhí)行新的環(huán)保政策，大廠保留下來的中低端文化用紙仍是主要受益品種。